神州租车IPO路演PPT(中文注解版)

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(i美股)北京时间4月25日晨,神州租车宣布暂停IPO。筹备三个月之后,神州租车还是没能成为中国租车第一股。神州租车于2012年1月19日提交IPO申请,拟在美上市融资3亿美元,但4月11日公布10.5-12.5美元的发行价区间时显示的融资约为1.3亿美元。4月24日,神州租车又将在纳斯达克上市的日期提前一天至4月25日。为何神州租车在最后时刻放弃IPO?管理团队在路演过程中什么地方没有说服投资人呢?从以下路演文件或许可以看到一些有帮助的信息。

神州租车路演文件分为以下五部分:

一、神州租车公司简介及本次IPO发行情况

二、神州租车业务介绍

三、中国租车市场概况

四、神州租车公司的竞争优势

五、神州租车财务状况

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一、神州租车上市主体简介及本次IPO发行情况

1、公司基本情况

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2、路演主讲人

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陆正耀:董事会主席兼CEO 拥有17年的创业经历,2007年创立神州租车;之前曾创办汽车俱乐部UAA

Robert Yong Sha : CFO 拥有15年财务管理经验,获得CPA职业资格证

钱治亚:执行副总裁 拥有10年运营管理经验,创建了神州租车团队

3、本次IPO上市发行基本情况

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神州租车本次IPO原计划发行1100万份ADS(每ADS=4股普通股),占总股本的15%;发行价区间10.5-12.5美元;摩根士丹利、JPM、美银美林为承销商。

二、神州租车业务介绍

神州租车公司介绍:中国最大的租车公司

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拥有车队规模超过2.6万辆,第二名和第三名的规模分别只有7000辆和5000辆;

进入城市数66个,第二名和第三名进入城市数分别为52和30个;

神州租车在市场份额和品牌认知度上也居中国市场首位。

神州租车业务构成

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短租:小于30天,车队规模从2009年的785辆增长至2.4万辆;营收占比81%

长租:30天以上,车队规模3,898辆,营收2280万美元,占比18.5%

金融租赁:1-3年,2011年5月开始发展,目前营收还很小,只有36万美元

三、中国租车行业概况

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中国租车市场是全球增长最快的租车市场

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中国租车普及率为0.4%,加拿大、法国、美国、日本的普及率分别为0.8%、0.7%、1.3%、2.2%

中国休闲和商务市场租车份额仅占20%,加拿大、美国和法国的份额分别是47%、59%、65%

中国前五大租车品牌的市场份额只有11%,而美国高达95%

中国租车市场规模从2005年的50亿元人民币增长至2010年的170亿元人民币(25亿美元),年复合增长率27%;预计2015年将增长至390亿元人民币(61亿美元),年复合增长率18%。

中美租车市场对比

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人口:美国3亿人,中国13亿人

适驾人群:美国2亿人,中国11亿人

目前持有驾照人数:美国2.1亿人,中国1.51亿人

乘用车辆数:美国2.54亿辆,中国6100万辆

巨大的市场机会

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美国租车市场规模已达210亿美元,中国整体市值规模只有25亿美元;还有很大的市场发展空间。

四、神州租车公司的竞争优势

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主要有以下六点

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1、规模优势

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神州租车作为中国规模最大的租车公司可以获得更低的采购成本;整体的运营成本也随公司规模的扩大而下降;同时可以让资金更有效地运转。

2、高质量的服务创造很好的用户体验

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神州租车已在52个机场、66个主要城市开设了520个租车点,并且提供7*24小时的全天候不间断服务,也配备了7*24客户服务;公司提供75种车型给用户丰富的选择;租车过程简单、配套设备齐全。

3、客户数量增长快,并且忠诚度高

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神州租车通过百度、微博等第三方渠道发展自己的直销渠道和会员,截至2011年的会员数已达45万人,平均每天增长903人;平均每个会员贡献的租车天数为7.2天。

4、合作伙伴

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神州租车于北京现代、丰田、东风标志、起亚、雪铁龙、马自达、通用、宝马等汽车厂商,中国人保财险、中国平安等保险公司,招商银行、北京银行、华夏银行、交通银行、中国银行、浙商银行等银行金融机构都有很好的合作关系。

5、强大的IT平台支持公司高效地运营

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神州租车已经将客户管理、车辆管理、财务管理和呼叫中心等整合成一个完整的IT平台。

6、经验丰富的管理团队

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神州租车创始人陆正耀、CFO Yong Sha、执行副总裁钱治亚都拥有丰富的行业经验(前面已有介绍),另外三位副总裁姚军红、Eric Peiqian、Yifan Song都拥有10年以上的行业经验;此外,神州租车的控股股东也派驻朱立南和刘二海为公司董事,能为公司发展提供很好的支持。

7、整体优势

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以上所阐述的行业、合作伙伴、IT平台、顾客忠诚度、服务、和成本优势等综合造就了神州组成的整体优势。

五、神州租车财务状况

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1、营收强劲增长

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神州租车2011年净营收1.23亿美元(RMB 7.76亿元),其中81%的营收来自短租收入,19%的收入来自长租收入;三年营收复合增长率达279%。2011年EBITDA也达到4380万美元。

成本优势

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平均每个员工管理的车辆数从2009年的2.7辆增至2011年的6.9辆;直接运营支出占比从42%降至38%;近三年的销售市场费用和一般行政管理费用支出占比分别为6%、18%、12%和21%、23%、18%。

运营业绩

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神州租车近三年的毛利率分别为36%、24%和29%;EBITDA率分别为32%、18%和36%

季度业绩表现

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神州租车季度营收从2010年Q3的520万美元增至2011年Q4的4550万美元;EBITDA率从0.1%增至44%;毛利率从7%增至33%;净亏损率从52%收窄至12%。

财务杠杆和融资渠道

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神州租车截至2011年12月31日的现金及其等价物为1亿美元,车辆资产价值3.84亿美元;总资产5.64亿美元,总负债4.91亿美元,所有者权益2350万美元。

资金来源渠道:44%银行贷款、11%来自金融租赁、18%来自抵押贷款、28%来自股东贷款。

神州租车下一步发展战略

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1、 继续加强市场领先地位

2、 发展会员,提高客户忠诚度

3、 继续提高运营效率

4、 发展二手车销售业务

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(i美股 吴桑茂 整理)

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